繼光伏、新能源汽車之后 風(fēng)電又一個(gè)風(fēng)口！

近期，最搶?xiě)虻木褪切履茉雌嚭凸夥?，光伏、新能源汽車的大拐點(diǎn)已非常明確，像隆基股份、通威股份、比亞迪等都漲幅不小。今天，就來(lái)介紹一下另一個(gè)風(fēng)口——風(fēng)電行業(yè)。

一、風(fēng)電行業(yè)雄起！

1、政策引導(dǎo)、支持風(fēng)電發(fā)展

作為一種可再生的清潔能源，近年來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，目前風(fēng)電已成為國(guó)內(nèi)僅次于火電和水電的第三大電力來(lái)源。今年以來(lái)，我國(guó)相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列指導(dǎo)政策，引導(dǎo)、支持風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展。

此前，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，對(duì)陸上和海上風(fēng)電的電價(jià)及補(bǔ)貼期限提出了新的要求：將陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)改為指導(dǎo)價(jià)，新核準(zhǔn)集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式確定，并對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)時(shí)間做了限制，2019年至2020年獲得核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，在2021年底前未實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)的將不再享受國(guó)家補(bǔ)貼。在陸上風(fēng)電搶裝，以及海上風(fēng)電裝機(jī)量快速增加的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)有望繼續(xù)保持高速發(fā)展的趨勢(shì)。

補(bǔ)貼退坡只影響短期需求，長(zhǎng)期需求仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。10月14日，《風(fēng)能北京宣言》發(fā)布，為進(jìn)一步加快全球風(fēng)電發(fā)展，《宣言》發(fā)出五點(diǎn)倡議。其中，為達(dá)到與碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起步銜接的目的，在“十四五”規(guī)劃中，須為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國(guó)家戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間：保證年均新增裝機(jī)5000萬(wàn)千瓦以上，2025年后，中國(guó)風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于6000萬(wàn)千瓦，到2030年至少達(dá)到8億千瓦，到2060年至少達(dá)到30億千瓦。

目前，推動(dòng)風(fēng)電行業(yè)景氣度的一個(gè)重要原因和光伏差不多，就是補(bǔ)貼退去后的平價(jià)上網(wǎng)，2021年海上風(fēng)電將取消補(bǔ)貼，2022年開(kāi)始風(fēng)電行業(yè)迎來(lái)平價(jià)時(shí)代，所以，目前處于海上風(fēng)電的搶裝時(shí)期。

2、風(fēng)電行業(yè)景氣度上行

風(fēng)電行業(yè)在政策推動(dòng)以及成本不斷降低下，行業(yè)景氣度會(huì)維持較高水平，其中產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)能充分享受到行業(yè)成長(zhǎng)的紅利。

全球風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)5年后超過(guò)1TW。2010年，全球風(fēng)機(jī)累計(jì)裝機(jī)量只有194.4GW，而2019年達(dá)到了651.5GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.38%。中國(guó)的累計(jì)裝機(jī)量也從44.7GW提升至238.4GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.43%。GWEC預(yù)測(cè)，全球風(fēng)電市場(chǎng)仍將持續(xù)增長(zhǎng)，2024年累計(jì)裝機(jī)容量將達(dá)到1006GW，未來(lái)五年，平均每年的風(fēng)電新增裝機(jī)容量將達(dá)到71GW。

二、風(fēng)電行業(yè)投資標(biāo)的

1、風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)集中度較高

風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括原材料企業(yè)、零部件制造商、風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商、風(fēng)電運(yùn)營(yíng)4個(gè)環(huán)節(jié)。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)經(jīng)歷近年來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)淘汰后，市場(chǎng)集中度均達(dá)到相對(duì)較高的水平。

（1）原材料企業(yè)

風(fēng)電葉片的原材料主要為樹(shù)脂、玻纖、夾芯材料，分別占原材料成本為52%、31%和17%。提供風(fēng)電紗的主要企業(yè)包括中國(guó)巨石、泰山玻纖和重慶國(guó)際等。

（2）零部件制造商

風(fēng)電機(jī)組的零部件主要包括葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)、塔架、主軸和制動(dòng)系統(tǒng)等，其中葉片占整個(gè)機(jī)組成本為22.2%。主要的葉片制造商包括中材葉片、中復(fù)聯(lián)眾、中航惠騰。

在風(fēng)電機(jī)組的零部件中，塔筒、葉片、齒輪箱價(jià)值量高，同時(shí)鑄鍛件、電力電子也是主要零部件。

（3）整機(jī)制造商

大型整機(jī)制造商包括金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、聯(lián)合動(dòng)力、重慶海裝、上海電氣、湘電風(fēng)能、東方電氣、運(yùn)達(dá)股份等。價(jià)格戰(zhàn)對(duì)整機(jī)毛利率的影響消化殆盡，今年下半年風(fēng)機(jī)毛利率開(kāi)啟上升通道，隨著技術(shù)降本毛利率將持續(xù)增長(zhǎng)2年以上。海上風(fēng)電和大基地陸上機(jī)型對(duì)市場(chǎng)格局進(jìn)行洗牌和集中度加強(qiáng)。

（4）風(fēng)電運(yùn)營(yíng)

風(fēng)電運(yùn)營(yíng)廠商主要為大型國(guó)營(yíng)電力企業(yè)，補(bǔ)貼拖欠有望解決加快現(xiàn)金回流，十四五跑馬圈地加快擴(kuò)張，發(fā)電資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流雙雙陡峭上行。

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